# Informe 10-K de American Airlines Group Inc. (AAL) — 2024 ANNUAL results — AAL

> Empresa: American Airlines Group Inc. (AAL)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2024 ANNUAL results — AAL
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/6201/000000620125000010/aal-20241231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/86ab765c-7498-411e-a273-34e9df2800d6.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AAL/2024-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas de 2024, el guidance oficial de 2025 y la asignación de capital ejecutada. Los ingresos crecieron un 2,70 % hasta 54.211M, pero el Beneficio Operativo cayó un 13,84 % hasta 2.614M por la presión de costes (CASM ex-combustible +2,6 %), mientras el EBT subió un 2,94 % hasta 1.154M gracias a la fuerte reducción del gasto financiero y de las partidas especiales (667M frente a 1.341M). El FCF fue de 1.300M (2.201M según la métrica de la compañía) y la deuda total bajó 2.426M hasta 30.476M, con un objetivo de situarla por debajo de 35.000M en 2027. El guidance 2025 apunta a un BPA ajustado de 1,70-2,70 $ y más de 2.000M de FCF. La nota no especula sobre el cumplimiento futuro de estas metas.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,96 $ -> %-4,4 (2,05 $)
- **BPA normalizado:** 0,66 $
- **Acciones en circulación:** 657,6M (al final del 2024, no el promedio) -> %0,5 más (654,3M) -> efecto en el BPA: %-0,5

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 43581,5M | 54211M | 52788M | +2,7 % |
| Beneficio Bruto | 38555,7M | — | — | — |
| Beneficio Operativo | 2551,8M | 2614M | 3034M | -13,84 % |
| EBT | 617,8M | 1154M | 1121M | +2,94 % |
| Beneficio Neto | 475,7M | 846M | 822M | +2,92 % |

> *1: El ejercicio incluye 667M$ de partidas especiales antes de impuestos (643M$ operativas, principalmente 605M$ de cargos únicos por la ratificación de convenios colectivos con tripulantes de cabina y personal de servicio al pasajero, y 24M$ no operativas), frente a 1.341M$ en 2023. El deterioro de 33M$ del ejercicio corresponde al aparcamiento permanente de 43 aviones Embraer 145 y es un deterioro de activos de flota (no de fondo de comercio); conforme a la política del sector, se mantiene como coste en la columna Ajustado (no se revierte). El tipo efectivo del ejercicio es del 26,7 % (308M de impuestos sobre 1.154M de EBT), dentro del ±20 % del 23 % teórico, por lo que no procede normalización fiscal del Beneficio Neto y la columna Ajustado coincide con la Normal.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2015-2024) a sus ingresos normalizados de 43581,5M y margen bruto mediano del 88,47 % con margen operativo mediano del 5,86 %: beneficio bruto 38555,7M; beneficio operativo 2551,8M; EBT 617,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 475,7M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,66 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 3983 | 3972,3 |
| CAPEX | 2683 | 2683 |
| FCF | 1300 | 1289,3 |
| FCF/Acción | 1,98 $ | 1,96 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 1300 | 1289,3 |

**Escenarios:** Normal (WC=143) · Normalizado*1 (WC=390)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 10,1% × 3840M = 389,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (143M) frente al WC teórico (389,7M): __-246,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3983M - (__-246,7M__) = 4229,7M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 265,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1154M) y solamente ha pagado 8M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-257,4M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **3983M __+246,7M__ (circulante) __-257,4M__ (impuestos) = 3972,3M**. El efecto neto es de solo -10,7M, porque ambos ajustes se cancelan en gran medida.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1300 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 819 |
| Desinversiones*1 | 654 |
| Caja*2 | -226 |
| Deuda*2 | -2426 |
| En total | 121 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -371M. Con ellos, el resto sin explicar sería -250M, dentro del margen razonable.

> *1: Desinversiones: se ingresaron 654M por la venta de activos, principalmente los últimos Airbus A330 retirados de la flota (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 32902M -> 30476M (-2426M). Deuda neta: 25324M -> 23492M (-1832M). Caja balance: 578M -> 804M (+226M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -226M. Las inversiones a corto plazo (valores negociables) bajaron de 7000M a 6180M: fuente de liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 819M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda total se sitúa en **30.476M$** (**-2.426M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **23.492M$** (**-1.832M$**), tras amortizar **4.467M$** de deuda y arrendamientos financieros y emitir **1.670M$** de deuda nueva. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados: **3.641M$** en **2026**, **4.455M$** en **2027**, **7.324M$** en **2028**, **4.045M$** en **2029** y **2.487M$** en **2030**, con **6.642M$** adicionales después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 6,1 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 1.934M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 1.933M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que el margen operativo ajustado se mantenga en torno a plano en el primer trimestre, con una mejora del BPA ajustado en el conjunto del ejercicio según el guidance oficial.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **35 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **36,92 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cumplimiento del guidance de BPA ajustado (1,70-2,70 $) y del flujo de caja libre superior a 2.000M$.
- Ritmo de desapalancamiento y vencimientos de deuda de 2026-2028 (3.641M$, 4.455M$ y 7.324M$).
- Coste del combustible sin coberturas (cada céntimo por galón eleva el gasto anual en ~45M$) y evolución del CASM ex-combustible.
- Impacto del acuerdo con Citi y del accidente del vuelo 5342 de American Eagle en enero de 2025.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*