# Informe 10-Q de Alcoa Corporation (AA) — 2026 Q1 results — AA

> Empresa: Alcoa Corporation (AA)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q1 results — AA
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1675149/000119312526197447/aa-20260331.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/ac516a0f-bf1d-403d-bea1-26062a5e1633.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/AA/2026-Q1

## ÚLTIMOS 3 MESES (Q1)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,58 $
- **BPA normalizado:** 1,35 $
- **Acciones en circulación:** 264M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 11773,5M | 3193M | 3369M | -5,22 % |
| Beneficio Bruto | 2055,5M | 681M | 931M | -26,85 % |
| Beneficio Operativo | 615,3M | 408M | 695M | -41,29 % |
| EBT | 457,3M | 411M | 668M | -38,47 % |
| Beneficio Neto | 352,1M | 316,47M | 514,36M | -38,47 % |

> *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 82M sobre un EBT de 499M (tipo efectivo del 16,43 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -28,55 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (411M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 316,47M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 120M sobre un EBT de 668M (tipo efectivo del 17,96 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -21,9 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (668M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 514,36M.
> *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 88M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (67,76M). Descripción de la partida: Revalorización (mark-to-market) de las acciones de Ma'aden.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11773,5M y margen bruto mediano del 17,46 % con margen operativo mediano del 5,23 %: beneficio bruto 2055,5M; beneficio operativo 615,3M; EBT 457,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 352,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,35 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -179 | -281,7 |
| CAPEX | 119 | 119 |
| FCF | -298 | -400,7 |
| FCF/Acción | -1,13 $ | -1,52 $ |
| Dividendo | 27 | 27 |
| Libre | -325 | -427,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-49) · Normalizado*1 (WC=-50)

> *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -18,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -50,2M. Desviación del circulante reportado (-49M) frente al WC teórico (-50,2M): __1,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -179M - (__1,2M__) = -180,2M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 94,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 411M) y solo consta un pago estimado de 6M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-88,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 13M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-13M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **-179M __-1,2M__ (circulante) __-88,5M__ (impuestos) __-13M__ (stock options) = -281,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -325 |
| Caja*1 | 244 |
| Deuda*1 | 103 |
| En total | 22 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 2448M -> 2551M (+103M). Deuda neta: 851M -> 1198M (+347M). Caja balance: 1597M -> 1353M (-244M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 244M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*