A — Q2 2024

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 291,6M · BPA: 1,06 $

• *1: I+D: la compañía destinó 113M a investigación y desarrollo en el trimestre (7,2 % de las ventas), frente a 126M en el mismo trimestre del año anterior (7,3 % de las ventas, -10,3 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 66M sobre un EBT de 374M (tipo efectivo del 17,65 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,27 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (374M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 287,98M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -11,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -52,4M. Desviación del circulante reportado (-79M) frente al WC teórico (-52,4M): -26,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 333M - (-26,6M) = 359,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2555M -> 2556M (+1M). Deuda neta: 807M -> 885M (+78M). Caja balance: 1748M (Q1) -> 1671M (Q2) (-77M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 77M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 291,6M · BPA: 2,25 $

• *1: I+D: la compañía destinó 241M a investigación y desarrollo en 2024 (7,5 % de las ventas), frente a 249M en 2023 (7,2 % de las ventas, -3,2 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 121M sobre un EBT de 777M (tipo efectivo del 15,57 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -32,29 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (777M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 598,29M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 133M sobre un EBT de 787M (tipo efectivo del 16,9 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -26,52 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (787M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 605,99M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -11,9%. Al ser semestral, el importe anual se prorratea como anual × 6/12 = -104,8M. Desviación del circulante reportado (-54M) frente al WC teórico (-104,8M): 50,8M. El subtotal previo a los ajustes siguientes queda en: 818M - (50,8M) = 767,2M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 178,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 777M) y solamente ha pagado 224M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +45,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 767,2M (subtotal previo a los ajustes siguientes) +45,3M (impuestos) = 812,5M. El efecto neto es de solo -5,5M, porque ambos ajustes se cancelan en gran medida.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2735M -> 2556M (-179M). Deuda neta: 1145M -> 885M (-260M). Caja balance: 1590M (2023) -> 1671M (2024) (+81M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -81M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

Según el comunicado 8-K complementario (no incluido en el cuerpo del 10-Q), la compañía revisa a la baja el guidance para el año fiscal 2024: ventas de 6.420-6.500M (frente a 6.710-6.810M anteriores) y BPA no-GAAP de 5,15-5,25 $ (frente a 5,44-5,55 $ anteriores). Para el tercer trimestre, espera ventas de 1.535-1.575M y BPA no-GAAP de 1,25-1,28 $.

• Revisión a la baja del guidance anual: Agilent revisa su previsión de ventas para el año fiscal 2024 a 6.420-6.500M (desde 6.710-6.810M) y el BPA no-GAAP a 5,15-5,25 $ (desde 5,44-5,55 $), debido a una recuperación del mercado más lenta de lo esperado.
• Nuevo programa de recompra de acciones: El consejo anunció el 29 de mayo de 2024 un nuevo programa de recompra de hasta 2.000M $, sin fecha de caducidad, que entra en vigor el 1 de agosto de 2024 y sustituirá al programa de recompra existente.