A — Q1 2024

ÚLTIMOS 3 MESES (Q1)

1. VENTAS

ACCIONES: 293M · BPA: 1,19 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 55M sobre un EBT de 403M (tipo efectivo del 13,65 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -40,66 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (403M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 310,31M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 58M sobre un EBT de 410M (tipo efectivo del 14,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -38,49 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (410M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 315,7M.
• El cargo por deterioro de activos («Asset impairment charges») de 8M del estado de flujos del trimestre no corresponde a fondo de comercio, por lo que se mantiene como coste en la columna Ajustado: no se revierte ni genera ajuste.
• I+D: 128M en el trimestre (123M en el mismo periodo del año anterior, +4,07 %), un 7,72 % sobre ventas. Se mantiene como coste en Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -11,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -52,4M. Desviación del circulante reportado (21M) frente al WC teórico (-52,4M): 73,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 485M - (73,4M) = 411,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 92,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 403M) y solamente ha pagado 24M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -68,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 485M -73,4M (circulante) -68,7M (impuestos) = 342,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2.735M -> 2.555M (-180M). Deuda neta: 1.145M -> 807M (-338M). Caja balance: 1.590M -> 1.748M (+158M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -158M. Saldos iniciales del balance a 31-oct-2023 y finales a 31-ene-2024.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La dirección mantiene sin cambios el guidance anual: ventas de 6.710-6.810 M$ (de -1,8 % a -0,3 % reportado y de -0,5 % a +1 % core) y BPA no-GAAP de 5,44-5,55 $, idénticos al guidance anterior. Para el segundo trimestre espera ventas de 1.560-1.590 M$ (caída del 9,1 % al 7,4 % reportado) y BPA no-GAAP de 1,17-1,20 $.

• Relevo en la cúpula directiva: El CEO Michael McMullen se jubila el 1 de mayo de 2024. El consejo ha nombrado a Padraig McDonnell, actual vicepresidente sénior y presidente de Agilent CrossLab Group, como director de operaciones y CEO electo, y asumirá el cargo de CEO tras la jubilación de McMullen.